في الانهيار القصير لكن المذهل لبنك سيليكون فالي ، ربما شهدنا للتو أفضل أزمة مصرفية على الإطلاق.
قد يكون مفيدًا أيضًا.
لم يصب أحد بأذى خطير ، باستثناء المديرين التنفيذيين للبنوك الذين اتخذوا قرارات سيئة والمساهمين الذين لم ينتبهوا.
هؤلاء التحرريون في وادي السيليكون ، الذين أمضوا سنوات في مطالبة الحكومة بالابتعاد عن الطريق ، حصلوا على ثقتهم عندما توسلوا إلى الاحتياطي الفيدرالي لإنقاذهم. “أين هو [Federal Reserve Chair Jerome H.] باول؟ أين هو [Treasury Secretary Janet L.] يلين؟ أوقفوا هذه الأزمة الآن ” غرد ديفيد ساكس ، المستثمر التكنولوجي الذي كان من محبي التدمير الإبداعي حتى اقترب جدًا من حسابه المصرفي.
مثلما لا يوجد ملحدين في الخنادق ، لا يوجد ليبرتاريون في حالة ذعر مالي.
قدم السياسيون الجمهوريون جرعة من الكوميديا ، وألقوا اللوم على الأخطاء المالية التي ارتكبها إس في بي على التهديد الوهمي المتمثل في “استيقاظ البنوك”. لا يوجد دليل على أن الميول السياسية للمصرفيين ، “استيقظت” أو غير ذلك ، أثرت على ميزانيتهم العمومية.
حصل بقيتنا على تذكير مفيد لماذا تحتاج رأسمالية السوق الحرة إلى التنظيم: لحماية الرجل الصغير (وأحيانًا الرجال الصغار) من الكارثة.
الأهم من ذلك ، تلقى بنك الاحتياطي الفيدرالي والمؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع (FDIC) مكالمة إيقاظ مفادها أن إشرافهما على البنوك المتوسطة الحجم كان متساهل بشكل خطير.
إن انهيار SVB ، رغم أنه مخيف ، يمكن أن يكون تصحيحيًا مفيدًا لإلغاء القيود المصرفية المفرطة ، مثل أزمة صحية قصيرة تدفع الناس إلى ممارسة المزيد من التمارين وتناول الطعام بشكل أفضل.
على الرغم من التعقيدات المذهلة للتمويل المرتفع ، فقد تبين أن قصة SVB بسيطة جدًا. قام البنك بتخزين الكثير من أمواله في السندات الحكومية طويلة الأجل ، والتي انخفضت قيمتها عندما ارتفعت أسعار الفائدة. ترك ذلك SVB بدون أصول كافية إذا قررت مجموعة من المودعين سحب أموالهم دفعة واحدة – وهو ما فعلوه.
لكن ضعف SVB لا ينبغي أن يكون مفاجأة. أبلغ البنك عن مشاكله في البيانات المالية العامة في الخريف الماضي. نشرت صحيفة وول ستريت جورنال مقالًا عن ضغط الأصول في نوفمبر ، قبل أربعة أشهر تقريبًا من ذعر إخوان التكنولوجيا.
اللغز هو السبب في عدم قيام الرئيس التنفيذي لبنك SVB ، جريج بيكر ، ولا السلطات الفيدرالية وسلطات الولاية المكلفة بتنظيم البنك ، بالتصرف لمنع الأزمة. كان من الممكن أن يطلب بنك الاحتياطي الفيدرالي أو إدارة كاليفورنيا للحماية المالية والابتكار من SVB جمع المزيد من رأس المال العام الماضي ، عندما كان أقل عرضة للخطر. لم يفعلوا.
قال لورانس ج. وايت ، الخبير المصرفي في كلية ستيرن للأعمال بجامعة نيويورك ، لزميلي دون لي: “كان المنظمون نائمين عند التبديل”.
عندما بدأ كبار المودعين في SVB تدافعهم في وقت سابق من هذا الشهر ، كان الأوان قد فات.
بالنسبة لباول ويلين ، أثار الذعر في بالو ألتو شبح التهافت على البنوك الأخرى متوسطة الحجم في جميع أنحاء البلاد.
لذلك تدخلوا ، واستولوا على SVB وقالوا إنهم سيضمنون جميع الحسابات ، حتى تلك الأكبر من سقف تأمين FDIC البالغ 250 ألف دولار.
هذا مؤهل كخطوة إنقاذ. سيتم دفعها من خلال الرسوم على البنوك بدلاً من دولارات الضرائب ، لكن كل عميل بنك سيتقاسم التكلفة غير المرئية.
ومع ذلك ، كان أفضل من البديل: مزيد من الذعر المصرفي وضرر أكبر للاقتصاد.
أثار قرار تغطية الودائع غير المؤمن عليها التي تزيد عن 250 ألف دولار القلق بشأن “المخاطر الأخلاقية”. من الناحية النظرية ، تنظم الرأسمالية نفسها عندما يعاقب السلوك المحفوف بالمخاطر – وضع الكثير من المال في بنك واحد ، على سبيل المثال. إذا أنقذت الحكومة الأشخاص الذين يضعون رهانات سيئة ، فلن يكون لديهم أي حافز لتجنب المخاطر التي لا داعي لها.
لكن إنقاذ SVB لم يكن غير مسبوق. قامت مؤسسة التأمين الفيدرالي (FDIC) وبنك الاحتياطي الفيدرالي (FDIC) بهدوء بإنقاذ معظم المودعين غير المؤمن عليهم منذ عام 2008.
سيحصل بيكر على فرصة لشرح موقفه في جلسات الاستماع بالكونغرس ، نسخة الكابيتول هيل من فيلم Walk of Shame في “Game of Thrones”. من المفترض أن يُسأل عما إذا كان قد استيقظ حقًا لدرجة أنه لم يلاحظ أن سنداته طويلة الأجل تفقد قيمتها.
سيتم استدعاء المنظمين للمساءلة أيضًا ، ليس فقط من قبل النقاد القدامى مثل السناتور إليزابيث وارين (ديمقراطية). في الأسبوع الماضي ، سأل عشرات أعضاء مجلس الشيوخ ، بما في ذلك كيرستن سينيما (آي-أريز) وجيه دي فانس (جمهوري من ولاية أوهايو) ، مجلس الاحتياطي الفيدرالي عن سبب إخفاقه في التحقيق مع إس في بي.
توجد بالفعل قائمة بالإصلاحات الممكنة. يمكن للكونغرس إعادة فرض ما يسمى باختبارات الضغط على البنوك متوسطة الحجم ، وهي قاعدة ألغىها في عام 2018. يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي إعادة فرض متطلبات السيولة لتلك البنوك ، وهي قاعدة خفف باول في عام 2019. يمكن لمؤسسة التأمين الفيدرالية (FDIC) رفع سقف التأمين على الودائع إلى أكثر من 250 ألف دولار أمريكي. فواتير البنوك للتكلفة.
سيأتي الاختبار بعد ستة أشهر من الآن: هل يقوم الاحتياطي الفيدرالي بالمزيد؟ هل البنوك؟ وهل لا يزال الناخبون ينتبهون؟
لم تنته توترات النظام المصرفي. لا تزال الحكومة تحاول بيع ما تبقى من SVB. لا يزال بنك فيرست ريبابليك ومقره سان فرانسيسكو يبدو هشاً ، حتى بعد ضخ 30 مليار دولار من الودائع.
لكن على الأقل للحظة ، يمكن لبقيتنا أن تتنفس الصعداء. إذا أمكن حل جميع الأزمات المالية بالسرعة التي تحل بها هذه الأزمة ، فإن الرأسمالية ستكون أقل رعبا.
